Un bond di Goldman Sachs a lunga scadenza e rendimento inadeguato

La Goldman Sachs ha emesso un’obbligazione a 10 anni a tasso misto «con valore massimo (cap) pari al 4,50% annuo e con rimborso del capitale a scadenza (100%)” che sarà quotata su EuroTLX e viene collocata da Unicredit (qui la scheda del prodotto).  Si tratta di un prodotto a 10 anni con restituzione del capitale a scadenza e cedola prima fissa e poi indicizzata al tasso Euribor a sei mesi (Isin: XS1230358019).

Il prodotto finanziario ha un prezzo di emissione pari a 100 euro, di cui 92,95 euro rappresentano il valore teorico (o fair value) del prodotto e 7,05 euro i costi a carico dell’investitore. Il fair value è a sua volta suddiviso in due componenti che evidenziano quanta parte dell’investimento è riconducibile ad un’attività non rischiosa (pari nel caso di specie a 83,82 euro) e quanta parte invece ad un’attività rischiosa (pari nel caso di specie a 9,13 euro). Occorre al riguardo sottolineare che la quota relativa alla “componente non rischiosa” non deve essere confusa con la porzione dell’investimento che sarà sicuramente restituita a scadenza in quanto il suo valore può essere ridotto dalle perdite derivanti dalla “componente rischiosa”.

La rappresentazione probabilistica dei possibili risultati del prodotto a scadenza, impliciti nel fair value al momento dell’investimento, mostra una probabilità del 19,26% di conseguire un risultato negativo ed ottenere in media la restituzione di 51,99 euro rispetto ai 100 euro investiti (equivalente ad un rendimento medio annuo negativo pari al -6,33%), una probabilità del 78,45% di conseguire un risultato neutrale ed ottenere in media la restituzione di 117,34 euro rispetto ai 100 euro investiti (equivalente ad un rendimento medio annuo positivo pari a 1,61%) e infine una probabilità del 2,29% di conseguire un risultato soddisfacente ed ottenere in media la restituzione di 145,47 euro rispetto ai 100 euro investiti (equivalente ad un rendimento medio annuo positivo pari a 3,82%) .

Il grado di rischio del prodotto è ALTO in considerazione del livello di variabilità del prezzo cui risulta esposto il prodotto lungo la sua vita.

 Analisi dell’obbligazione decennale 2015-2025 emessa da Goldman Sachs