Rischio alto per l’obbligazione Banca Imi

È negoziabile sul MOT e EuroTLX un’obbligazione emessa dalla società Banca IMI Spa denominata “Banca IMI S.p.A. Collezione Tasso Misto Dollaro USA serie IV”. Si tratta di un’obbligazione a 8 anni in dollari statunitensi che conferisce quattro cedole fisse del 4% annuo e quattro cedole variabili pari all’indice USD-Libor a tre mesi maggiorato di 60 punti base. Le cedole variabili sono soggette ad un importo massimo pari al 4% ed uno minimo dello 0%.

La restituzione del capitale avviene in un’unica soluzione alla scadenza. Nella seguente analisi si presuppone che l’investitore appartenga all’area Euro, non abbia un conto corrente in dollari statunitensi e pertanto converta i flussi di cassa (cedole e capitale a scadenza) sottoponendo l’investimento al rischio di cambio.

Il prodotto finanziario ha un prezzo di emissione pari a 99,5 euro, di cui 89,58 rappresentano il valore teorico (o fair value) e 9,92 sono i costi a carico dell’investitore. Il fair value è a sua volta suddiviso in due componenti che evidenziano quanta parte dell’investimento è riconducibile ad un’attività non rischiosa (pari nel caso di specie a 70,46) e quanta parte invece ad un’attività rischiosa (pari nel caso di specie a 19,12). Occorre al riguardo sottolineare che la quota relativa alla “componente non rischiosa” non deve essere confusa con la porzione dell’investimento che sarà sicuramente restituita a scadenza in quanto il suo valore può essere ridotto dalle perdite derivanti dalla “componente rischiosa”.

La rappresentazione probabilistica dei possibili risultati del prodotto a scadenza, impliciti nel fair value al momento dell’investimento, mostra una probabilità del 31,54% di conseguire un risultato negativo ed ottenere in media la restituzione di 71,41 euro rispetto a 100 euro di nominale, una probabilità del 67,32% di conseguire un risultato neutrale ed ottenere in media la restituzione di 114,62 euro rispetto a 100 euro di nominale e infine una probabilità dell’1,14% di conseguire un risultato soddisfacente ed ottenere in media la restituzione di 146,80 euro rispetto a 100 euro di nominale.

Il grado di rischio del prodotto è ALTO in considerazione del livello di variabilità del prezzo cui risulta esposto il prodotto lungo la sua vita ed alla luce delle misure sintetiche sopra descritte.