Rendimento del tutto inadeguato per l’obbligazione triennale del Banco Popolare

Dalla fine di luglio  il Banco Popolare sta offrendo alla propria clientela un’obbligazione triennale che se da un lato è apprezzabile per la struttura semplice (il capitale versato viene restituito a scadenza e si riceve una cedola semestralmente, dall’altro paga un rendimento del tutto inadeguato rispetto al profilo di rischio dell’emittente.

Si tratta dell’obbligazione denominata “BANCO POPOLARE S.C. SERIE 526 TASSO FISSO 31.08.2015 – 31.08.2018”  (codice ISIN IT0005124612), che sarà quotata sul MOT di Borsa Italiana. Il titolo ha scadenza 31 agosto 2018, paga una cedola fissa dell’1% ogni sei mesi e prevede la restituzione del capitale a scadenza. Il prodotto finanziario ha un prezzo di emissione pari a 100 euro, di cui 96,72 euro rappresentano il valore teorico (o fair value) del prodotto e 3,28 euro i costi a carico dell’investitore.

Il valore teorico è a sua volta suddiviso in due componenti che evidenziano quanta parte dell’investimento è riconducibile ad un’attività non rischiosa (89,18 euro nel caso in esame) e quanta parte invece ad un’attività rischiosa (pari nel caso di specie a 7,54 euro). Occorre al riguardo sottolineare che la quota relativa alla “componente non rischiosa” non deve essere confusa con la porzione dell’investimento che sarà sicuramente restituita a scadenza in quanto il suo valore può essere ridotto dalle perdite derivanti dalla “componente rischiosa”.

La rappresentazione probabilistica dei possibili risultati del prodotto a scadenza, impliciti nel valore teorico al momento dell’investimento, mostra una probabilità del 8,13% di conseguire un risultato negativo ed ottenere in media la restituzione di 41,48 euro rispetto ai 100 euro investiti (equivalente ad un rendimento medio annuo negativo pari al -25,42%), una probabilità del 91,87% di conseguire un risultato neutrale ed ottenere in media la restituzione di 103,02 euro rispetto ai 100 euro investiti (equivalente ad un rendimento medio annuo positivo pari a 1,00%) e infine una probabilità dello 0% di conseguire un risultato soddisfacente.

Il grado di rischio del prodotto è MEDIO-ALTO in considerazione del livello di variabilità del prezzo cui risulta esposto il prodotto lungo la sua vita ed alla luce delle misure sintetiche sopra descritte.